盈利稳定性不足！中水渔业业绩又坐“过山车”：2025年刚扭亏为盈今年一季度再亏2615万元

  ”或“公司”）发布2026年第一季度报告。一季度公司营收同比微降0.78%至8.40亿元，归母净利润亏损额扩大至2615.48万元，扣非亏损同步扩大，经营现金流由正转巨负达-3.36亿元。核心原因系鱿鱼销售均价大幅度地下跌拖累毛利，叠加刚性支出激增、投资收益锐减，且无显著非经常性收益支撑，而公司此前2025年刚实现扭亏为盈，季度及年度业绩长期呈现“过山车”式剧烈波动，后续盈利稳定性存疑。

  一季报显示，报告期内，公司报实现营业收入8.40亿元，较上年同期8.46亿元同比下降0.78%；归属于上市公司股东的净利润-2615.48万元，上年同期为-1605.71万元，亏损额扩大1009.77万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2624.99万元，上年同期为-1735.87万元，扣非亏损扩大889.12万元；基本每股盈利-0.0715元，上年同期为-0.0439元；加权平均净资产收益率-6.24%，上年同期为-4.56%。经营活动产生的现金流量净额-3.36亿元，上年同期为1008.55万元，同比一下子就下降3427.95%，由正转巨负。报告期末公司总资产59.28亿元，较上年度末60.47亿元减少1.98%；归属于上市公司股东的所有者的权利利益4.05亿元，较上年度末4.33亿元下降6.48%。非经常性损益合计9.51万元，主要为非流动资产处置损益、其他营业外收支，规模极小，公司亏损基本来自主营业务，盈利无外部收益支撑。

  从财务数据变动原因看，营收微降但亏损扩大，核心是全资子公司鱿鱼销售均价同比大幅度地下跌，直接拉低主营业务毛利，经营成本7.82亿元，虽较上年同期7.96亿元小幅下降，但成本降幅不及收入端价格下降影响，毛利率承压。费用端，管理费用4308.62万元，同比增长25.75%，主要因远洋捕捞运营管理、船员相关支出增加；研发费用359.32万元，同比增长83.11%，虽投入增加但规模有限，短期难形成盈利贡献；财务费用1519.95万元，同比下降24.51%，主要是利息支出减少，但仍处于较高水平，持续侵蚀利润；投资收益94.04万元，同比下降82.12%，对联营企业投资收益大幅度减少，非经常性收益支撑消失。经营现金流恶化，主因本期燃油款、运费、修理费、鱼货采购款及职工工资等刚性支出同比大幅度的增加，而销售回款未同步改善，经营性现金大量流出，压力显著上升。

  此前，3月26日晚间，披露2025年年报。报告期内，公司营业总收入43.42亿元，同比下降11.98%；归母净利润8375.42万元，同比扭亏为盈，上年同期亏损1.04亿元；扣非归母净利润7394.58万元，同比增加18862.74万元，核心业务盈利能力显著改善；基本每股盈利0.2289元/股，由负转正；毛利率8.26%，同比增长155.95%；净资产收益率（加权）21.08%，同比增长182.86%。

  捕捞业务逆势增长，收入达23.99亿元，同比增长29.38%，占总营收比重提升至55.3%。其中鱿鱼单品收入8.88亿元，同比增35.5%；金枪鱼收入7.77亿元，同比增30.6%。零售及加工贸易业务收缩，收入5.62亿元，同比下滑67.09%，占比从34.6%降至12.9%，显示公司主动调整战略，聚焦核心捕捞主业。

  政府补助影响较大，全年其他收益（主要为政府补助）达2.79亿元，若剔除补助，公司实际经营仍处亏损状态。利息支出高企，财务费用中利息支出为8987万元，高于全年净利润，持续侵蚀利润空间。资产负债率偏高，为72.88%，负债规模达到44.07亿元，已连续三年超过70%。

  不过，公司的季度业绩波动剧烈，呈现出典型的“过山车”态势。2025年第一季度亏损0.16亿元，第二季度盈利1.02亿元，第三季度亏损0.33亿元，第四季度盈利0.3亿元。盈利与亏损交替出现，且波动幅度巨大。

  不仅如此，历史年度数据分析来看，净利润波动也相当明显。2020—2021年公司净利润亏损，2022年实现盈利；2023—2024年净利润亏损，2025年又实现盈利。